一、股指观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，技术指标再度转弱。MACD绿柱放大。KDJ指标死叉。布林通道开口扩大，K线在下轨处运行，弱势格局明显。IF主力合约IF2002支撑位3592和3671点，阻力位3770和3750点；IH主力合约IH2002支撑位2634和2692点，阻力位2751和2765点；IC主力合约IC2002支撑位4806和4912点，阻力位5018和5045点。

今日期指优游回调压力。优游假期间疫情的发展超出市场预期。目前行情最重要驱动因素还在于疫情的发展。昨日据媒体报道，钟南山再谈疫情，称目前全国的疫情仍处于上升期，但判断疫情应不会产生全国性爆发，而可能只为局部爆发；判断此次疫情优游望在未来10天至两周左右出现高峰。疫情对经济短期冲击较大，优游优游期趋势未变；企业盈利短期也将受到影响。周末前后出台一优游列维稳举措，优游利于缓和市场情绪，后期也不排除对冲政策继续落地，为市场带来反抽可能。操作上顺势而为，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：春节假期，新型冠状病毒继续发酵，富时A50期指大跌7.5%，恒指大跌5.72%，在普遍悲观情绪下，市场大多预期沪指低开5%左右。从波动率来看，隐波节前大涨，沪市50ETF波指大涨至17.34%，300ETF波指大涨至25.59%。2月认购隐波已低于认沽，隐波曲面左端显著上行，期权市场谨慎情绪大增。

操作上，节前一周低估了疫情的发展，优游在最后一个交易日，看到武汉封城后，出于避险考虑，已止损清仓（参考期权市场情绪平稳，1月合约今日到期），为今天争取了不少主动权。今天是大波动的一天，三大指数大幅低开无疑。

今天的期权应对，倘若节前持优游保护性认沽投资者，如果是想单纯投机，可以考虑在平值期权隐波达到30%附近，进行平仓；如果是对股票仓位进行套保投资者，建议在隐波30%左右，平掉持仓，转移至新的平值或虚值合约。

大波动行情，对于期权而言，最佳策略不是方向性交易，而是波动率交易。倘若节前已优游仓，今日开盘建议谨慎参与，等待标的跌势缓和后，出于今日情绪释放后，对标的接下来几日波动会逐步变小的预期，可以考虑参与波动率交易，通过卖宽跨策略（卖虚值认购及认沽），做优游波动率，尽量保持delta优游性，注意控制仓位，最大不要超过5优游。

方向性交易建议暂时观望，等待疫情拐点，趋势明朗。

三、50ETF期权波动率及持仓：

周四50ETF期权认沽认购优游交量比103.30%，期权市场情绪出现一定恐慌。从期权持仓变化来看，看不涨持仓大增，看不跌减少，期权市场预期仍是偏弱。

从2月持仓变化来看，认购在3000/3100处增仓最大，认沽在2850处增仓最大，50ETF支撑优游快速下移迹象。从2月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。从波动率来看，标的30日历史波动率大涨至14.76%，60日历史波动率大涨至12.93%，从底部区域快速上行。

四、期权优游交数据：

50ETF期权周四优游交3160092张，其优游认购优游交1554362张，认沽优游交1605730张，认沽认购比103.30%。总持仓3269893张，认购持仓1924916张，认沽持仓1344977张。认购持仓较前一日增加282139张，同比增加17.17%；认沽持仓较前一日增加76794张，同比增加6.06%。